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浙江医药中报显示，上半年公司原料药销售18.01亿元，制剂销售5.48亿元，分别增长39.68%和18.96%，其中合成VE及天然VE系列产品销售收入同比增长34.90%和45.69%。

由于波多黎各工厂的产品并不在国内销售，国内也采用不同的包装方式。今年美国强生也经历多次召回风波，强生公司近日预估，召回令公司销售收入损失高达6亿美元，合人民币40余亿元。

国内一定也会有辉瑞药品的不良反应报告，但并没有严重到需要召回的地步。波多黎各是美国在加勒比地区的自治领地，医药工业是波多黎各的支柱产业，国际知名制药企业几乎都在当地设厂。辉瑞今年也进行了多轮召回了立普妥、甲硝唑、环丙沙星等药品，但辉瑞方面并未评估这些召回案对公司经营的影响。辉瑞想进入国内基本药物和仿制药领域的意愿很强，但其内部声音还不一致。辉瑞的召回政策全球都执行同样的标准，都必须经过公司复杂的评估过程。

尽管在FDA的法律体系中，波多黎各的企业被视为美国国内企业，但当地的法律监管显然较为薄弱。去年10月辉瑞和惠氏整合完成之后，辉瑞在国内试图推行的仿制药计划迟迟未能启动，立普妥还将是辉瑞在中国市场上倚重的药品。短期抗生素业务注入将进一步丰富公司抗生素药物梯队：新先锋等抗生素业务即将注入，预计将增加营业收入20亿，丰富抗生素药物品种。

她表示，未来化学制药工业的发展将大力鼓励发展生物医药，首先将鼓励创新药物，其次鼓励利用生物技术改造传统医药，促进传统医药的升级。该项目目前处于药品评审中心的评审状态，药审中心何时评审结束难以预计，如果评审结果是该产品不需要做临床则该产品可以直接取得批文，进入生产状态。目前，达比加群酯得到了欧盟EMA的批准，可在欧盟27国及加拿大上市销售。（上海证券报） 同仁堂 上市公司北京同仁堂股份有限公司以及其子公司北京同仁堂科技发展股份有限公司是同仁堂旗下医药工业的主要载体。

主导产品方面，1-9月中药饮片实现销售收入约7.44亿，同比增长11.81%，未来北京和成都基地达产后增速将加快;中药材贸易约8.94亿，增长50.17%，毛利率高达43.29%。我们认为达菲经销最大的担忧在于销量，一方面，达菲并非普通感冒药，适应于重症流感，适应人群有限。

盈利预测与投资评级 暂不考虑芬太尼透皮贴剂的贡献，预测公司2010-2012年分别实现EPS0.18元、0.20元和0.22元，对应公司动态PE分别为61倍，54倍和48倍，我们暂时给以持有的投资评级。公司近期已将贵州黔德股权转让，未来舒婷卫生护理业务也会剥离出去，不断加强医药主业发展; 处方药业务整体增速良好。同时医改加大投入使居民医药消费显著增加，这些有利因素将促使中药饮片行业持续向好。同仁堂的坚守虽然使公司增长较慢，但同时也使公司产品的疗效优于同类产品，在消费者中形成了良好的口碑，同仁堂的品牌就是高质量的代表。

公司处在转型升级的初期，业绩弹性大，国际合作具有超预期的可能，预计2010-2011年EPS分别为0.61元、0.89元，维持推荐评级。这个过程将会较为缓慢，因为从目前的情况看国家收储的达菲的医院销售价格定的都较低，医院没有动力销售该产品。同仁堂股份上市时，收入利润均占集团大半部分，而目前上市公司份额仅占3成左右，关联交易却越来越多，存在资产注入的可能性。2009年底以来，吉林省密集出台了人参产业振兴的相关政策，政府高层全力推动吉林人参产业做大做强，人参产业有望实现二次振兴。

借政策东风，增发进军人参产业。公司内服药事业部的产品主要来自公司在信阳的分公司。

另据知情人士透露，我国卫生事业发展十二五规划的研究制定已接近尾声，最快将于年底出台。我们认为可给予公司较高估值，给予推荐评级。

由于不需要垫资，公司仅相当于分销，这样的毛利水平已经很高了。药材贸易继续受益于中药材价格上涨。而化学药为1.93亿，同比稍有调整。据中国化学制药工业协会专家委员会副主任沈贤姬介绍，化学制药十二五规划的基本原则是坚持品种开发与改造传统医药产业相结合。我们认为公司的芬太尼缓释贴剂批文拿到的时间仍然有较大不确定性。一年期目标价27-29元(12PE28-30x)(国信证券) 上海医药:工业品种丰富、商业扩张加速 工业已有品种丰富，抗生素业务注入预期、工业并购及未来研发成果转化将进一步丰富公司工业品种 目前已有品种丰富：公司目前已有生产许可品种为3000多种，在生产2000多种，工业年收入约70多亿，是医药工业品种最丰富的企业之一。

沈贤姬建议，企业应扩大新兴市场外销份额，增加国内市场份额。民族药业和南诏药业具有多个增长潜力较大的品种，通过有效整合产品销售收入将会实现快速增长，同时不排除公司继续在民族药等领域开展外延式扩张的可能; 新品明年获批在望。

公司现有业务提供了较高的安全边际，是A股市场稀有的以人参为未来发展主业的投资标的2009年该产品的销售额为8.9亿美元。

原料药生产更追求环保。新医改条件下，未来随着公司工业实力进一步增强，医药商业全国布局完成，两者的协同效应将可逐步体现。

公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地，产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200个，几乎涵盖普通诊所常用药物。一年期目标价27-29元(12PE28-30x)(国信证券) 上海医药:工业品种丰富、商业扩张加速 工业已有品种丰富，抗生素业务注入预期、工业并购及未来研发成果转化将进一步丰富公司工业品种 目前已有品种丰富：公司目前已有生产许可品种为3000多种，在生产2000多种，工业年收入约70多亿，是医药工业品种最丰富的企业之一。到十二五末，我国医药工业总产值有望达3万亿元。增发完成后，公司将具备800吨的人参深加工能力，形成中成药、人参深加工及精加工两条业务主线。

目前公司的芬太尼缓释贴剂项目处于万事俱备，只欠批文的状态。（上海证券报） 同仁堂 上市公司北京同仁堂股份有限公司以及其子公司北京同仁堂科技发展股份有限公司是同仁堂旗下医药工业的主要载体。

今年下半年，达比加群酯有望得到FDA批准，在全球最大医药市场的美国上市。2010年1-9月，实现销售收入2.59亿元，同比增长51.98%。

众多的产品资源和同仁堂的金字招牌是公司最大的财富。公司处在转型升级的初期，业绩弹性大，国际合作具有超预期的可能，预计2010-2011年EPS分别为0.61元、0.89元，维持推荐评级。

扣除仓储及运输成本，我们估计达菲收储的净利润率可能达到2.5%。在暂不考虑复方荭草注射剂和清开灵粉针等新品上市的情况下，我们预计公司10-12年EPS分别为0.72、0.94和1.26元，维持强烈推荐的投资评级。2009年底以来，吉林省密集出台了人参产业振兴的相关政策，政府高层全力推动吉林人参产业做大做强，人参产业有望实现二次振兴。去年，公司已经开始向辉瑞供应盐酸克林霉素，今年可能还将供应克林霉素磷酸酯。

我们认为同仁堂一季度的高速增长具有持续性。即解锁条件为11-13年摊薄EPS0.56、0.71、0.87元/股(考虑股票激励成本)。

药材贸易继续受益于中药材价格上涨。沈贤姬建议，企业应扩大新兴市场外销份额，增加国内市场份额。

她表示，未来化学制药工业的发展将大力鼓励发展生物医药，首先将鼓励创新药物，其次鼓励利用生物技术改造传统医药，促进传统医药的升级。目前公司在妇科、抗病毒领域已培育出了2个销售额4亿元的大品种，未来大产品有望来自心脑血管、肿瘤产品线的储备新品。